ARTÍCULO ORIGINAL  
INNOVA Research Journal, ISSN 2477-9024  
Mayo-agosto, 2025). Vol. 10, No.2, pp. 153-176  
(
DOI: https://doi.org/10.33890/innova.v10.n2.2025.2777  
URL: http://revistas.uide.edu.ec/index.php/innova/index  
Correo: innova@uide.edu.ec  
La sostenibilidad de la deuda externa pública en Ecuador 2000-2023  
The sustainability of external public debt in Ecuador 2000 -2023  
Erick Bolívar Galarza-Molina  
Universidad de Cuenca, Cuenca, Ecuador  
erickb.galarza@ucuenca.edu.ec  
https://orcid.org/0009-0004-8027-7356  
Patricio Miguel Baculima-Cuesta  
Universidad de Cuenca, Cuenca, Ecuador  
patricio.baculimac@ucuenca.edu.ec  
https://orcid.org/0009-0007-6240-3154  
Luis Santiago Sarmiento-Moscoso  
Universidad de Cuenca, Cuenca, Ecuador  
santiago.sarmiento@ucuenca.edu.ec  
https://orcid.org/0000-0002-1527-9898  
Recepción: 13/03/2025 | Aceptación: 12/05/2025 | Publicación: 28/05/2025  
Cómo citar (APA, séptima edición):  
Galarza-Molina, E., Baculima-Cuesta, P., Sarmiento-Moscoso, L. (2025). La sostenibilidad de la  
deuda externa pública en Ecuador 2000-2023. INNOVA Research Journal, 10(2), 153-176.  
https://doi.org/10.33890/innova.v10.n2.2025.2777  
Resumen  
En las últimas décadas, la sostenibilidad de la deuda pública se ha convertido en una preocupación  
central para las economías, particularmente en América Latina, dado el posible compromiso que  
se genere sobre el crecimiento económico y el bienestar social. El artículo analiza la política fiscal  
del país a través de un modelo de cointegración en el período comprendido entre 2000-2023,  
evaluando su sostenibilidad y revelando sostenibilidad débil de la política fiscal con riesgos  
significativos de desequilibrios estructurales en el largo plazo. Al dividir el análisis en dos  
Esta obra se comparte bajo la licencia Creative Commons Atribución-No Comercial 4.0 International (CC BY-NC 4.0)  
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Erick Galarza-Molina, Patricio Baculima-Cuesta y Luis Sarmiento-Moscoso.  
ISSN 2477-9024. Innova Research Journal (Mayo-Agosto, 2025). Vol. N10, No. 2, pp. 153-176.  
subperíodos (2000-2011 y 2012-2023), se puede notar un cambio estructural importante. En el  
primer subperiodo, la sostenibilidad de la política fiscal no fue del todo robusta, pero no se  
distanció del objetivo de sostenibilidad. En el segundo subperíodo, la ausencia de una relación  
significativa entre los ingresos y los gastos del sector público indica la insostenibilidad de la deuda  
del sector público. La crisis de 2015-2016 provocada por factores como el terremoto y luego, la  
pandemia de COVID-19 exacerbaron aún más este problema de sostenibilidad y resaltaron la  
necesidad de que los fondos públicos se destinen al cumplimiento de las restricciones  
presupuestarias del gobierno para garantizar la sostenibilidad a largo plazo de los flujos de recursos  
gubernamentales. Se recomienda analizar en profundidad las cuentas financieras y evaluar la  
diferencia entre los ingresos ordinarios del gobierno, el crecimiento de la economía y la deuda  
nacional usando métodos diferentes en lugar de modelos de sostenibilidad.  
Palabras claves: deuda pública, alivio de la deuda, servicio de la deuda.  
Abstract  
In recent decades, the sustainability of public debt has become a central concern for economies,  
particularly in Latin America, given the potential impact it may have on economic growth and  
social well-being. The article analyzes the country's fiscal policy through a cointegration model  
over the period from 2000 to 2023, evaluating its sustainability and revealing weak fiscal policy  
sustainability with significant long-term structural imbalance risks. Dividing the analysis into two  
subperiods (2000-2011 and 2012-2023), a significant structural change is evident. In the first  
subperiod, the sustainability of fiscal policy was not entirely robust, but it did not stray too far  
from the sustainability objective. In the second sub period, the absence of a significant relationship  
between public sector revenues and expenditure indicates the unsustainability of public sector debt.  
The crisis of 2015-2016 and the COVID-19 pandemic further exacerbated this sustainability issue,  
highlighting the need for public funds to be directed toward compliance with government budget  
constraints to ensure the long-term sustainability of government resource flows. It is recommended  
to deeply analyze the financial accounts and evaluate the difference between the government's  
regular revenue and the national debt using different methods instead of sustainability models.  
Keywords: public debt, debt relief, debt service.  
Introducción  
Las finanzas públicas encuentran su eje, entre otros aspectos, en el déficit fiscal, el  
financiamiento y la sostenibilidad fiscal. No solamente el enfoque se centra en las fuentes de  
financiamiento y la asignación de recursos, sino también en el panorama a futuro que se pueda  
delegar a las siguientes generaciones. Es así como la sostenibilidad del endeudamiento es un tema  
álgido entre los países caracterizados por un sistema de deuda pública insalubre, en donde los  
créditos recibidos se destinan a gasto corriente o se usan para cancelar deudas anteriores, creando  
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La sostenibilidad de la deuda externa pública en Ecuador 2000-2023.  
así una especie de bola de nieve de endeudamiento, lo cual puede conllevar consecuencias nefastas  
para la economía.  
De igual forma, la insostenibilidad de la deuda pública no es un ámbito ajeno a la economía  
del país ni de la región. La crisis de la deuda latinoamericana, que dio paso a la década perdida de  
los 80 -extendiéndose en algunos casos- y cuyos principales exponentes fueron México, Brasil y  
Argentina (algunos casos con consecuencias económicas y políticas), da muestras de que las  
consecuencias de la insostenibilidad de la deuda pública, además de las variables  
macroeconómicas, se traducen en un deterioro de la calidad de vida de la población.  
La historia del endeudamiento público en Ecuador, así como en el resto de los países de  
América Latina, se remonta al siglo XIX, cuando el incipiente país requirió financiamiento de uno  
de sus mayores socios comerciales de la época: Gran Bretaña. Tal como lo recoge Acosta (2006),  
los fines independentistas de la Gran Colombia requirieron de préstamos del país europeo,  
interesado en minar la presencia española en la región.  
Esta “deuda inglesa” fue la precursora del endeudamiento exterior de la República una vez  
separada de la Gran Colombia, y no fue sino hasta 1974 que se canceló en su totalidad, motivado  
por el boom petrolero de la época (Pareja Canelos, 2003). Desde aquel transcurso hasta nuestros  
días, luego del default de Ecuador en 1929 (Reinhart Rogoff, 2008), la deuda externa en el periodo  
comprendido entre el inicio de la Segunda Guerra Mundial y el boom petrolero se mantuvo en  
niveles relativamente saludables, resaltando el boom bananero en la década del 50 que catapultó  
las exportaciones del país y alivianó la carga de la deuda.  
A partir de dicho punto, la deuda pública en Ecuador aumentó a la par que el boom de  
ingresos petroleros: las grandes obras de infraestructura al servicio del petróleo y para la población  
en general (como puertos, aeropuertos, centrales hidroeléctricas, vías, obras para  
telecomunicaciones, educación y salud, etc.), requirieron créditos externos cuya recaudación  
impositiva no fue lo suficientemente acorde para financiar.  
Es así como en las décadas posteriores se evidencia un aumento vertiginoso de la deuda  
externa y pocos elementos de ajuste de esta. Según la ONU (2001), a este fenómeno se debe  
agregar el alza en las tasas de interés internacionales en 1978, la constante depreciación del sucre,  
las amenazas naturales y la falta de reformas fiscales oportunas. A raíz del boom petrolero en los  
setenta, la deuda externa se acumuló de manera insostenible hasta finales de los ochenta: si bien  
hubo intentos fructíferos de liquidar la deuda externa, la crisis financiera del país en el nuevo  
milenio disparó la deuda externa acumulada a más del PIB del 2000 como se observa en la Figura  
1
. A partir de la dolarización, las medidas de ajuste surtieron efecto hasta 2012, en donde la deuda  
externa acumulada representó apenas el 20% del PIB. El incremento del saldo final como  
porcentaje del PIB creció de manera considerable, de manera particular desde 2018, donde la deuda  
pública representó el 58 % del PIB en 2020 y 54% en 2022, es decir 15% más que en comparación  
de 2017. Este periodo es esencial para contextualizar si las políticas de ajuste que se realizaron  
desde el nuevo milenio serán suficientes para mantener a los niveles de deuda en un saldo  
saludable.  
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Figura 1  
Deuda externa acumulada de Ecuador, periodo 1970-2022  
6
6
5
5
4
4
3
3
2
2
1
1
5000  
0000  
5000  
0000  
5000  
0000  
5000  
0000  
5000  
0000  
5000  
0000  
105  
90  
75  
60  
45  
30  
15  
0
5
000  
0
Deuda externa acumulada (USD a precios actuales)  
Deuda externa acumulada (% PIB)  
Fuente: Elaboración propia a partir de Banco Central de Ecuador (2022)  
La ponderancia de la deuda externa privada desde 1995 en el PIB se ha mantenido  
constante, a excepción de una ligera reducción en el periodo 2010-2015, por lo que la evolución  
de la deuda externa se debe principalmente a los movimientos del sector público. A nivel general  
e histórico, la deuda pública creció de forma considerable a partir del boom petrolero, y apenas  
desde inicios del siglo XXI se hicieron esfuerzos esporádicos para reducir la deuda pública. Desde  
2
010, la deuda pública no se ha reducido; todo lo contrario, desde 2018 la política pública ha  
incrementado de manera más agresiva como se observa en la figura 2 y 3.  
Figura 2  
Desglose de la deuda externa de Ecuador, periodo 1950-2022  
6
5
4
3
2
1
3000  
4000  
5000  
6000  
7000  
8000  
84%  
8%  
72%  
6%  
60%  
4%  
48%  
2%  
36%  
0%  
24%  
8%  
12%  
7
6
5
4
3
1
9
000  
6%  
0
0%  
Deuda externa pública (mill USD) Deuda externa privada (mill USD)  
Deuda pública (%) Deuda privada (%)  
Fuente: Elaboración propia a partir de Banco Central de Ecuador (2022)  
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La sostenibilidad de la deuda externa pública en Ecuador 2000-2023.  
Este primer análisis de la deuda externa indica que desde hace más de una década que la  
deuda externa de Ecuador ha crecido en el tiempo, este crecimiento de la deuda preocupa a los  
analistas económicos, puesto que en este periodo temporal no se ha aplicado reformas tributarias  
o reformas estructurales en cuanto a las erogaciones y un plan a largo plazo para mantener el nivel  
de sostenibilidad de deuda en el país. Sin embargo, es importante destacar que antes de 2007 a  
2
016, la tasa de crecimiento económico promedio fue de 4,09%; mientras que de 2017 a 2023, la  
tasa de crecimiento económico promedio fue de tan solo 2,3% (BCE, 2023); lo que denota la  
sensibilidad de seguir generando mayores valores de endeudamiento sin el respaldo de crecimiento  
económico.  
Figura 3  
Deuda externa total de Ecuador y su variación interanual, periodo 1950-2022  
63000  
54000  
45000  
36000  
27000  
18000  
84%  
7
7
6
5
4
4
3
2
2
1
7
0
7%  
0%  
3%  
6%  
9%  
2%  
5%  
8%  
1%  
4%  
%
%
9000  
-
-
7%  
14%  
0
-21%  
Deuda total  
Variación  
Fuente: Elaboración propia a partir de Banco Central de Ecuador (2022)  
Con base en estos antecedentes, resulta imperante un análisis de las cuentas financieras a  
gran escala y la divergencia entre los ingresos ordinarios del Estado y la deuda pública externa del  
país, y un análisis de sostenibilidad basado en distintas metodologías para el contraste de los  
modelos de manera independiente. En forma concreta, “contextualizar desde diferentes aristas, los  
retos en el marco de sostenibilidad de la deuda pública, bajo una visión no sólo del stock de deuda,  
sino de la relación entre los flujos fiscales con la deuda pública” (Londoño et al, 2021). En este  
contexto, se puede evidenciar. Por lo tanto, el objetivo de investigación es analizar la sostenibilidad  
de la deuda pública en Ecuador mediante la aplicación de indicadores y test de sostenibilidad.  
Entre los principales resultados de la investigación se resalta una sostenibilidad del 55.76%  
en el mediano plazo de la deuda pública para todo el período, la cual corresponde a una  
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sostenibilidad débil. Sin embargo, si desagregamos en subperiodos, entre 2000 y 2011, la  
sostenibilidad se robustece en más de 12 puntos porcentuales, aunque continúa siendo débil en los  
estándares de la metodología; esto se corrobora con una brecha pequeña y positiva de los resultados  
primarios reales y objetivos. A partir de 2012, ambas metodologías indican insostenibilidad de la  
deuda pública, por lo que depende en buena medida, el período de estudio y el punto de inflexión  
de las medidas económicas.  
El presente artículo sigue la siguiente estructura: en introducción se presenta la justificación  
y problemática para el estudio del tema, para posteriormente desarrollar la revisión de literatura y  
un breve marco teórico, posteriormente se tiene la sección de metodología, resultados y discusión  
se presentan los principales hallazgos del artículo; finalmente, en conclusiones se recogen posibles  
políticas a aplicarse para mejorar el panorama económico del país.  
Revisión de literatura  
Diversos estudios han analizado la sostenibilidad de la deuda, entre ellos, Navarro-Ortiz y  
Sapena (2020) desarrollan un enfoque probabilístico con la finalidad de medir la deuda externa de  
3
8 países incluyendo países desarrollados y en desarrollo mediante un modelo de vectores  
autorregresivos y técnicas de Monte Carlo para simular futuros posibles; dentro de las conclusiones  
presentadas por los autores destaca el hecho que los países en desarrollo están financiando a los  
desarrollados mediante la demanda de activos financieros, permitiendo esta manera que los países  
más pobres financien el consumo de los más ricos lo cual pone en riesgo el tema de la  
sostenibilidad de la deuda.  
Beqiraj et al. (2018) estudia la reacción de los gobiernos a la acumulación de deuda de 21  
países similares de la OCDE para los años entre 1991-2015, los autores proponen un análisis de  
cointegración para datos de panel donde se evidencia que existe una relación de largo plazo entre  
la deuda y el saldo primario concluyendo que los gobiernos no toman acciones a largo plazo que  
contrarresten el aumento de la deuda; al corto plazo se menciona que intervienen con nueva deuda  
cuando la brecha de producción es positiva, pero no sucede lo contrario cuando la situación se  
invierte.  
Congregado et al. (2023) realizan un análisis del déficit público para la economía italiana  
durante el período 1861 y 2020 basándose en la teoría fiscal del nivel de precios, misma que toma  
en consideración interacciones entre política fiscal y monetaria; se analiza un modelo cointegrado  
con cambios múltiples; los autores encuentran que las finanzas públicas han sido sostenidas en el  
largo plazo. Barykin et al. (2022) analizan el impacto del crecimiento de la deuda pública sobre la  
sostenibilidad de la misma en once regiones de Rusia entre los años 2010-2020, dicho estudio se  
basa en una metodología de clúster jerárquicos; dentro de los hallazgos realizados, se destaca que  
un efecto negativo del crecimiento de la deuda sería aproximadamente a partir del 5% de la relación  
deuda-PIB y alrededor del 43% de la relación deuda-ingresos y que además la principal finalidad  
del uso de la deuda por parte de los gobiernos locales es cubrir los déficit presupuestarios de la  
región.  
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La sostenibilidad de la deuda externa pública en Ecuador 2000-2023.  
Kutasi (2017) analizó la sostenibilidad fiscal de los estados de la unión europea, como  
también el riesgo de una posible unión fiscal bajo la hipótesis que la sostenibilidad pública resultó  
afectada durante la crisis global en la mayoría de los países de la eurozona; el autor analiza los  
indicadores de Blanchard et al. (1990) para 28 estados de la Unión Europea entre 1999-2014,  
encontrando que la solvencia fiscal está determinada por el crecimiento económico, así como de  
factores fiscales internos; con relación a la unión fiscal se menciona que los países muestran  
capacidades diferentes de riesgo y que la divergencia de la sostenibilidad en los países es muy  
riesgosa en caso de una unión fiscal.  
Naveed y Islam (2024) sostienen que una evaluación de la sostenibilidad de la deuda  
pública es de suma importancia para diseñar políticas macroeconómicas prudentes, siendo aún más  
importante para aquellos países muy endeudados y con limitaciones financieras; es por ello que  
los autores realizan un análisis sobre los factores que influyen en la dinámica de la deuda pública  
para Pakistán durante el período 1975-2021 mediante un enfoque ARDL; concluyendo que las  
principales fuerzas que aumentan la deuda son la indisciplina fiscal, la depreciación del tipo de  
cambio y las altas tasas de interés.  
El estudio realizado por Rahman et al. (2023) utiliza dos métodos de análisis, el umbral del  
marco de sostenibilidad de la deuda para los países de bajos ingresos y la tasa de solvencia de la  
deuda aplicados a la economía de Indonesia entre los años 2008-2020, capturando así los efectos  
de la crisis financiera mundial y el COVID-19; los resultados demostraron que la deuda pública  
era de bajo riesgo luego de la crisis financiera, sin embargo, el impacto que tuvo la pandemia  
provocó que la deuda pública se encuentre en un valor umbral de alto riesgo.  
Misra et al. (2021) estudian y evalúan la sostenibilidad de la deuda de los estados indios  
mediante análisis de datos de panel usando un enfoque estandarizado de Bohn (1998) para 26  
estados en el período comprendido entre 2004-2005 y 2017-2018; los autores señalan que  
aproximadamente luego de una década, si bien el déficit se ha mantenido dentro de su umbral en  
relación gasto-PIB, los estados indios han comenzado a presentar signos de insostenibilidad puesto  
que la deuda está aumentando a un ritmo elevado.  
Klutse et al. (2023) señala que la pandemia del COVID-19 ha creado mucho interés en  
relación a la sostenibilidad de la deuda, de manera especial para los países más endeudados, pobres  
y en vías de desarrollo; por lo cual, analizan el impacto de la pandemia sobre la deuda fiscal para  
Ghana y Kenia en el período del 2000-2021 mediante un análisis dinámico del uso del marco de  
análisis de sostenibilidad de la deuda, dentro de los hallazgos más importantes se menciona que el  
tipo de cambio es el principal contribuyente para el aumento de la deuda, además, luego del golpe  
de la pandemia Ghana y Kenia aumentaron su deuda bruta en 5.3% y 1.4% del PIB  
aproximadamente.  
Rivas Valdivia (2021) menciona que para que los países pueden potenciar su crecimiento  
económico una de las condiciones necesarias es la sostenibilidad de la deuda, así en su obra realiza  
un análisis de la sostenibilidad de la deuda pública en México antes y después del COVID-19 para  
los años 2018-2024; utilizando modelos de vectores autorregresivo concluyen que considerando  
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los efectos de la pandemia el riego de insostenibilidad de la deuda incrementaría en el mediano y  
largo plazo.  
Por otra parte, Del Castillo et al. (2022) realiza un análisis de sostenibilidad enfocado en  
los 110 municipios más endeudados de México entre los años 2007-2017 mediante técnicas para  
datos de panel dinámicos, encontrando que la deuda municipal se ha mantenido sostenible durante  
el período mencionado, sin embargo, el indicador de la sostenibilidad se ha ido deteriorando con  
el tiempo. Moreno (2020) realiza un estudio sobre cuáles han sido los factores que han permitido  
una reducción sostenida del ratio de deuda pública en Perú entre los años 1999-2018, dicho estudio  
emplea modelos VAR con factores exógenos; entre sus hallazgos más importantes se encuentra  
que la mejora de la tasa de crecimiento de la economía reduce las necesidades de endeudamiento  
en el corto, mediano y largo plazo, sin embargo, se destaca también que shocks de depreciación  
del tipo de cambio generan incrementos de la deuda pública en el corto plazo.  
En su trabajo, Campos y Cysne (2020) analizan la sostenibilidad de la política fiscal  
brasileña utilizando datos mensuales desde 1997 hasta 2018 mediante un análisis de  
multicointegración, los autores concluyen que la política fiscal brasileña era insostenible durante  
el período de estudio, siendo los principales problemas; el gasto excesivo por parte del gobierno  
sin los suficientes ingresos requeridos y la no reacción de la trayectoria de los gastos que se  
esperaba bajo una política fiscal sostenible.  
Lovera Verdún (2020) se enfocó en determinar la incidencia de la deuda pública sobre el  
crecimiento económico entre 2008 y 2017 bajo un diseño metodológico bibliográfico-documental  
para la economía paraguaya, con resultados que el gasto público no incide positivamente en el  
crecimiento y que, además, el nivel de endeudamiento público no está en parámetros saludables.  
El estudio realizado por Campo-Robledo y Melo-Velandia (2015) se enfoca en la evaluación de la  
sostenibilidad fiscal para ocho países latinoamericanos, entre los cuales se encuentra Ecuador para  
el período comprendido entre 1960 y 2009; la metodología usada se basa en modelos de datos de  
panel cointegrados con la finalidad de probar si los ingresos y gastos son sostenibles en el largo  
plazo, los autores encuentran evidencia de sostenibilidad fiscal para los ocho países estudiados,  
sin embargo, esta sostenibilidad se da solo en un sentido débil.  
Con relación al Ecuador, Londoño Espinosa et al. (2021) mencionan que la deuda pública  
del país no es coyuntural, sino que es una dificultad histórica; el trabajo realizado se enfoca en  
evaluar la sostenibilidad de la deuda para Ecuador en el mediano plazo, para lo que se utilizaron  
datos macroeconómicos entre 2008 y 2020, observando que para el período 2008-2014 el principal  
factor generador de deuda resultó la tasa de interés y recomiendan consolidar las cuentas fiscales.  
Según Sarmiento Moscoso et al. (2023), la deuda pública es un instrumento de vital  
importancia para la gestión de los países debido a que se considera como un ingreso, el cual permite  
impulsar el crecimiento económico; en su obra, los autores realizan un análisis de la sostenibilidad  
de la deuda pública para el Ecuador en el período 2000-2020 estimando un modelo autorregresivo,  
dentro de los hallazgos más importantes destaca que la deuda es sostenible débilmente y que  
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La sostenibilidad de la deuda externa pública en Ecuador 2000-2023.  
aproximadamente el 27% de los desequilibrios en el corto plazo son corregidos en el período  
siguiente.  
Finalmente, Paredes R. et al. (2023) realizan un debate sobre la sostenibilidad de la deuda  
en el Ecuador introduciendo el concepto de ahorro público, bajo un cálculo ex post y contable para  
el período comprendido entre 2001-2019 se encontró que la deuda pública en el Ecuador fue  
sostenible hasta 2008, además, señalan que, a pesar del fuerte enfriamiento de la economía en el  
2
015, la insostenibilidad se redujo concluyendo que el ahorro contribuye a la posición patrimonial  
de la economía para sostener la deuda pública  
El presente artículo propone investigar si el endeudamiento público en el país puede ser  
sostenible en el tiempo según los ingresos tributarios que el país perciba. Para ello, se emplean dos  
metodologías: modelo de resultado primario y brechas entre la deuda normativa y observada, y  
modelo de cointegración que recoge los cambios estructurales y las relaciones de largo plazo entre  
los ingresos tributarios y los gastos reales.  
Marco teórico  
Dentro del marco normativo en Ecuador, la deuda pública corresponde a los pasivos  
públicos que:  
[…] requieran el pago de intereses y/o de principal por parte de un deudor público a un  
acreedor en una fecha futura, y la obligación deberá originarse por la entrega de recursos  
al deudor bajo la condición de que los mismos sean devueltos al acreedor. (Ministerio de  
Economía y Finanzas, 2018)  
Dentro de la misma, corresponde clasificarla según su origen, siendo:  
1
. Deuda pública interna: Es aquella que se originó en instrumentos de entidades públicas  
frente a residentes nacionales. Se clasifica en:  
1
1
.1. Directa: Deuda contraída por el Gobierno Central.  
.2. Indirecta: Instrumentos de deuda pública del resto de entidades del Sector Público.  
2
. Deuda pública externa: Es aquella que se originó en instrumentos de entidades públicas  
frente a residentes extranjeros.  
El endeudamiento público no necesariamente implica una situación desfavorable para un  
país. Es así como debe ser una herramienta dirigida a la sostenibilidad y al desarrollo de los  
territorios, pues “la deuda es un mecanismo económico que facilita el poder usar en el presente  
recursos que se esperan en el futuro” (De Sebastián, 1999). La sostenibilidad radica en la  
posibilidad de que un Estado pueda administrar de forma eficiente sus recursos en el presente,  
garantizando un manejo adecuado y equitativo de su economía, sin menoscabar los ingresos ni los  
recursos del futuro.  
Es así como el antónimo del concepto implicaría que un país es insostenible en su deuda  
pública cuando “puede originar desequilibrios fiscales que limiten la capacidad de pago del  
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Erick Galarza-Molina, Patricio Baculima-Cuesta y Luis Sarmiento-Moscoso.  
ISSN 2477-9024. Innova Research Journal (Mayo-Agosto, 2025). Vol. N10, No. 2, pp. 153-176.  
servicio de la deuda” (Macías Vázquez, 2008). Organismos multilaterales internacionales alegan  
que “un país alcanza la sostenibilidad de la deuda externa cuando puede cumplir con sus  
obligaciones de servicio de deuda presentes y futuras totalmente, sin recurrir a reprogramaciones  
de la deuda o a la acumulación de impagos” (Fondo Monetario Internacional & Banco Mundial,  
2
001). Existen diferentes metodologías para analizar la sostenibilidad de la deuda, entre ellos el  
enfoque del resultado primario, en donde se centra en determinar que estabiliza la deuda pública  
con relación al Producto Interno Bruto (PIB), metodología propuesta por Rial y Vicente (2003),  
que establece que para mantener constante la ratio deuda/PIB, el resultado primario debe ajustarse  
según la diferencia entre la tasa de interés real y la tasa de crecimiento económico. Además, se  
tiene el enfoque de la sostenibilidad fiscal en el largo plazo mediante pruebas de cointegración  
entre los ingresos y gastos públicos, incluyendo el pago de intereses (Quintos, 1995).  
Con ello, la sostenibilidad de la deuda depende de la solvencia financiera y la capacidad de  
pago del país deudor, a la par que no se comprometa el crecimiento económico, mediante el ahorro  
interno y la captación de divisas. El equilibrio entre ingresos y gastos fiscales es fundamental no  
solo al fin del ejercicio contable, sino también en la medida que dicho superávit pueda sostener la  
deuda contraída en ejercicios anteriores y mantenga a la economía en niveles saludables. El  
constante seguimiento a corto, mediano y largo plazo, independientemente de las condiciones  
económicas y los cambios de regímenes políticos, resulta imperante para el análisis de la  
estabilidad de pago del país deudor.  
Metodología  
El presente análisis se basa en datos macroeconómicos anuales y trimestrales  
correspondientes al período 2000-2023, obtenidos del Banco Central del Ecuador y del Ministerio  
de Economía y Finanzas. Con la finalidad de garantizar la comparabilidad a lo largo del tiempo, las  
variables expresadas en términos nominales fueron transformadas a valores reales mediante el uso  
del índice de Precios al Consumidor (IPC), utilizando como año base el 2018.  
El primer modelo para el análisis de la sostenibilidad se basa en calcular el resultado  
primario que estabiliza la deuda a lo largo del tiempo, el mismo que se lo puede expresar a través  
de la siguiente ecuación:  
(
푟 − 푔 )  
푡
푡
푑 , 푑 = 푑  
∗
∗
∗
(
1)  
푠푝 =  
푡
(
1 + 푔푡)  
∗
Donde 푠푝 es el resultado primario que estabiliza el stock de deuda pública, 푟 representa  
푡
∗
la tasa de interés real, 푔 representa el crecimiento económico y 푑 es el stock de deuda objetivo  
푡
el mismo que por motivos de simplicidad se asumirá que es igual a 푑 que nos indica el stock de  
푡
deuda en el período ꢀ, por lo tanto, este modelo tendrá como objetivo analizar la brecha existente  
entre el resultado primario que estabiliza la deuda y el valor observado para el período en mención.  
∗
Además, podemos obtener el indicador de brecha primario, 푏 = 푠푝 − 푠푝 que nos indica cuanto  
debe ajustarse el resultado primario para estabilizar la deuda. Tal como lo indica Rial y Vicente  
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La sostenibilidad de la deuda externa pública en Ecuador 2000-2023.  
(
2003), si la brecha es positiva, significa la necesidad de un ajuste fiscal, mientras que, si es  
negativa, existe holgura en el cumplimiento.  
El segundo análisis se enfocará en analizar si la política fiscal es fuertemente sostenible en  
el tiempo, como menciona Londoño et al. (2021), una política fiscal que es débilmente sostenida  
podría indicar problemas futuros en el comportamiento de la deuda, es por ello por lo que se  
utilizará un modelo de cointegración que recoja las relaciones de largo plazo utilizando el modelo  
propuesto por Quintos (1995) el cual viene representado de la siguiente manera:  
(
2)  
퐼 = 훼 + 훽퐺 + 휀  
푡 푡 푡  
1
푡
Donde 퐼 son los ingresos tributarios, 퐺 son los gastos totales los cuales incluyen el pago  
푡
de intereses. La secuencia por seguir, según Camarero Olivas et al. (1998) es:  
1
2
. Testear si 퐼 y 퐺 son integradas de orden uno, 퐼(1).  
푡 푡  
. Si los ingresos y gastos son integradas de orden uno, se realiza un análisis de  
regresión sobre la ecuación 2 y si 휀 es integrada de orden 0, 퐼(0), se puede decir  
푡
que existe cointegración entre 퐼 y 퐺 .  
푡
푡
̂
3
4
. Si, 훽 = 1, se garantiza sostenibilidad.  
̂
. Si, 0 < 훽 < 1, es débilmente sostenible en el largo plazo. Además, es importante  
̂
mencionar que si 0 < 훽 < 1 y a pesar de que no exista cointegración entre las  
variables, existe sostenibilidad débil.  
̂
5
. Si, 훽 = 0, se concluye que no existe sostenibilidad.  
Para modelar estos dos métodos, se utilizaron series macroeconómicas anuales y  
trimestrales del Banco Central del Ecuador para la economía ecuatoriana en el periodo 2000-2023  
correspondientes al stock de deuda, crecimiento económico, tasas de interés, ingresos, erogaciones  
y resultado primario para el sector público no financiero (SPNF). Los datos concernientes a la  
deuda pública desde 2019 se adaptaron a partir de los datos publicados por el Ministerio de  
Economía y Finanzas de Ecuador.  
Resultados y Discusión  
Previo a la presentación de resultados concernientes a la sostenibilidad de la deuda pública,  
es relevante indagar sobre la evolución de las variables a utilizar. Los ingresos son volátiles y no  
siguen un patrón determinado por las variaciones en el precio del petróleo y por los ingresos  
petroleros y permanentes. Las erogaciones perciben un patrón cíclico notorio desde 2008 (Ver  
Figura 4), año desde el cual aumentó el gasto público por las políticas de promoción del consumo  
e inversión. Con esos antecedentes, el resultado primario sigue las tendencias cíclicas de las  
erogaciones desde 2008, a partir de las cuales, el saldo primario de las operaciones del SPNF son  
negativas.  
1
퐺 = 푟푑  
푡
+ 푔 , donde 푟 es el tipo de interés de la deuda.  
푡
푡ꢁꢂ  
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Figura 4  
Evolución de los ingresos y gastos de las operaciones del Sistema Público No Financiero como  
porcentaje del PIB  
1
1
1
1
1
1
5,5  
Erogaciones  
Ingresos  
15  
4,5  
1
4
3,5  
1
3
2,5  
1
2
1,5  
1
1
0,5  
1
0
9
8
7
6
5
4
,5  
9
,5  
8
,5  
7
,5  
6
,5  
5
,5  
4
00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23  
Fuente: Elaboración propia a partir de Banco Central de Ecuador (2023)  
La deuda pública del país se ha reducido con respecto al turbulento inicio del milenio, de  
manera sostenida hasta inicios del 2010. En ese trimestre se presenta un punto de inflexión, en  
donde la deuda pública ha ido aumentando progresivamente hasta 2020 por la necesidad de  
solventar los gastos producidos hasta 2018, en donde se experimentan las mayores variaciones  
intertrimestrales. Es con ello que, a breves rasgos, se connotaría sostenibilidad de la deuda pública  
hasta 2010, y luego de aquello, un monto cada vez más alto de deuda pública que pone en jaque la  
sostenibilidad de esta como se observa en la Figura 5.  
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La sostenibilidad de la deuda externa pública en Ecuador 2000-2023.  
Figura 5  
Evolución del stock de deuda pública como porcentaje del PIB  
98  
86  
74  
62  
50  
38  
26  
14  
0
0 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23  
Fuente: Elaboración propia a partir de Banco Central de Ecuador (2023) y Ministerio de Economía y  
Finanzas (2023)  
Si bien la economía ecuatoriana no ha mantenido un crecimiento intertrimestral constante,  
su promedio dentro del periodo de estudio es ligeramente positivo, con lo que Ecuador estaría  
creciendo de forma anual hasta 2014 a una tasa menor al 3%, lo cual entra en concordancia con el  
promedio regional. Sin embargo, desde 2015 hasta 2020 la tasa de crecimiento se anuló  
prácticamente, lo que, junto con las fluctuaciones del desarrollo económico, debilitaron el aparato  
estatal. El periodo post-pandemia indica que Ecuador ha crecido a una tasa menor a la de  
Latinoamérica, con lo que la recuperación luego de la crisis de 2020 todavía no se ha completado.  
Figura 6  
Crecimiento de la economía medido como la tasa de variación intertrimestral del PIB nominal  
1
1
0
9
8
7
6
5
4
3
2
1
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
1
-
-
-
-
-
-
-
-
-
00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23  
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
10  
11  
12  
13  
14  
15  
16  
17  
18  
19  
20  
21  
22  
Fuente: Elaboración propia a partir de Banco Central de Ecuador (2023)  
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El pago de intereses de la deuda pública se mide como el cociente entre los intereses de la  
deuda pública agregada del SPNF con respecto a su saldo inicial del periodo anterior. Esta variable  
indica una evolución uniforme desde 2003. Se distinguen dos etapas de crecimiento: IV-2002 a I-  
2
008, y III-2012 a IV-2019. Actualmente el servicio de la deuda ha aumentado de forma lenta  
desde el tercer trimestre de 2021 como se observa en la Figura 7.  
Figura 7  
Pago de intereses de la deuda pública del Sistema Público No Financiero  
4
4
,8  
,4  
4
3
3
2
2
,6  
,2  
,8  
,4  
2
1
1
0
0
,6  
,2  
,8  
,4  
0
0 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23  
Fuente: Elaboración propia a partir de Banco Central de Ecuador (2023) y Ministerio de  
Economía y Finanzas (2023)  
Ahora, considerando el primer método para medir la sostenibilidad de la deuda pública  
consiste en la brecha entre el resultado primario observado con el que estabiliza la deuda en el  
mediano plazo, que depende de la tasa de interés de la deuda y del crecimiento económico. La  
trayectoria de los resultados primarios indica en primera instancia, que desde 2008 el resultado  
primario ha sido ampliamente inferior a aquel que estabilizaría la deuda pública, con un promedio  
en el subperiodo 2008-2021 del 6.49% del PIB, aun a pesar de una tasa de crecimiento promedio  
del 0.56%, una tasa de interés promedio de 5.64% y un resultado primario deficitario promedio de  
-
4.59% como se observa en la Figura 8.  
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La sostenibilidad de la deuda externa pública en Ecuador 2000-2023.  
Figura 8  
Evolución del resultado primario que estabiliza la deuda en el mediano plazo  
1
1
1
1
3
2
1
0
9
8
7
6
5
4
3
2
1
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
SP  
SP*  
Brecha  
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
10  
11  
Nota: SP, resultado primario real, SP* (resultado primario que estabilizaría la deuda)  
Fuente: Elaboración propia a partir de Banco Central de Ecuador (2023) y Ministerio de  
Economía y Finanzas (2023)  
A partir de 2012 la brecha ha aumento, lo que indica que los resultados primarios no son  
suficientes para mantener la deuda en Ecuador, sin embargo, es importante analizar posiblemente  
para futuros estudios su relación con el nivel de inversión y destino de deuda, pues claramente ha  
sido diferente entre los periodos analizados. El aumento de los gastos en mayor medida que el  
crecimiento de los ingresos es un tema preocupante incluso previo al periodo de la pandemia. En  
este contexto, la brecha ha aumentado y los resultados primarios no serían suficientes para  
mantener un límite de deuda adecuado. Es importante observar que el déficit más profundo se  
ubica en 2016, donde se configuraron un conjunto de efectos negativos, como el terremoto y  
efectos externos, tales como la devaluación de la moneda colombiana y peruana; así como la caída  
del precio de petróleo.  
Previo al análisis de sostenibilidad, es necesario conocer si las variables son estacionarias.  
Dentro del análisis correspondiente se encontró en el caso del gasto, que dicha variable presentaba  
autocorrelación con lo cual el test adecuado a aplicar sería el de Phillips-Perron, mientras que para  
los ingresos al no presentar ni autocorrelación ni heterocedasticidad, el test indicado fue Dickey-  
Fuller. En la tabla 1 se muestran los resultados obtenidos según los ingresos tributarios y gastos  
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Erick Galarza-Molina, Patricio Baculima-Cuesta y Luis Sarmiento-Moscoso.  
ISSN 2477-9024. Innova Research Journal (Mayo-Agosto, 2025). Vol. N10, No. 2, pp. 153-176.  
del SPNF. En la Tabla 1, se denota que las variables son no estacionarias y se deben diferenciar,  
con lo que podemos concluir que son integradas de orden uno y así podemos realizar el análisis de  
cointegración.  
Tabla 1  
Análisis de estacionariedad de los ingresos tributarios y gasto  
Variable  
Estadístico  
-1,98  
1%  
5%  
10%  
-2,58  
-2,58  
-2,58  
-2,58  
퐺푡  
퐼푡  
-3,51  
-3,51  
-3,51  
-3,51  
-2,89  
-2,89  
-2,89  
-2,89  
-1,62  
퐺 − 퐺  
-17,08  
-10,72  
푡
푡ꢁꢂ  
퐼푡 − 퐼푡ꢁꢂ  
Fuente: Elaboración propia a partir de Banco Central de Ecuador (2023) y Ministerio de  
Economía y Finanzas (2023)  
Una vez superada esta etapa, se puede contrarrestar si la política fiscal es sostenible  
mediante una regresión lineal entre los ingresos y los gastos, la cual indicó lo siguiente:  
ꢃ
̅
퐼 = 481.11 + 0.27퐺푡 +  
∗∗∗  
(91.83)  
휀푡  
푅 = 86.35%  
푡
∗
∗∗  
(
0.01)  
Nota: Valores entre paréntesis son los errores estándar.  
̂
Dado que se cumple 0 < 훽 < 1, bajo este contexto la política fiscal en el periodo de tiempo  
propuesto es débilmente sostenible, resultados que concuerdan con Londoño Espinosa (2020), esto  
implica que, en el largo plazo, el gobierno podría tener un desequilibrio estructural por el efecto  
roll-over, es decir, que el Estado retrasaría la cancelación de la deuda mediante la financiación del  
servicio de la deuda que ya adquirió, con nueva deuda.  
Para identificar de mejor manera la existencia de cambios en la relación entre los ingresos  
y gastos se aplicó el test de Wald para detectar quiebres estructurales en la serie temporal analizada.  
Los resultados confirmaron la presencia de un quiebre significativo a finales del año 2011 como  
lo muestra el anexo 1, este cambio coincide con el fin del ciclo de altos precios del petróleo el  
mismo que sustentó los ingresos fiscales durante la década anterior (Londoño et al., 2021;  
Sarmiento Moscoso et al., 2023). Paralelamente, el gasto público se mantuvo elevado, financiado  
principalmente con deuda, además de choques externos como el terremoto de 2016, lo cual  
profundizó el déficit fiscal (Paredes et al., 2023).  
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La sostenibilidad de la deuda externa pública en Ecuador 2000-2023.  
Al separar el análisis en los subperiodos 2000-2011 y 2012-2023 y realizar las respectivas  
regresiones para cada subperiodo, se encuentra un cambio estructural en la serie de datos como se  
observa en la Tabla 2. En el subperiodo 2000-2011, al igual que a nivel general, la política fiscal  
fue débilmente sostenible. A partir de 2012 no hay relación significativa entre los ingresos y los  
gastos del SPNF, por lo que indicaría directamente insostenibilidad de la deuda pública.  
Tabla 2  
Regresiones entre los ingresos y gastos del SPNF en dos subperiodos  
Variable  
independiente  
2000-2011  
2012-2023  
Desviación  
Coeficiente Desviación  
estándar  
Coeficiente  
estándar  
(377.92) ***  
(0.03)  
Constante  
418.85  
0.26  
(63.14) ***  
(0.01) ***  
3449.38  
0.008  
G
t
ꢃ
̅
푅
85.26%  
0.14%  
Fuente: Elaboración propia a partir de Banco Central de Ecuador (2023) y Ministerio de  
Economía y Finanzas (2023)  
Es así como, con especial énfasis en las crisis de 2015-2016 y la pandemia de COVID-19,  
se percibe una necesidad imperante de que las cuentas públicas actuales se enfoquen en el  
cumplimiento intertemporal de la restricción presupuestaria gubernamental a fin de garantizar que  
los flujos de recursos del Gobierno sean sostenibles en el tiempo.  
Según Navarro-Ortiz y Sapena (2020) los países desarrollados financian el consumo de los  
países en vías de desarrollo lo cual pone en riesgo la sostenibilidad de la deuda, en el contexto  
ecuatoriano, las fluctuaciones en la brecha entre el resultado primario y el resultado primario que  
estabiliza la deuda reflejan dicha situación de vulnerabilidad y dependencia de factores externos.  
Siguiendo a Beqiraj et al. (2018) esto podría deberse a que los gobiernos de turno ecuatorianos,  
especialmente desde el 2019 en adelante no han tomado acciones que contrarresten el aumento de  
la deuda.  
Se puede evidenciar que en años con menor brecha en el Ecuador están relacionados con  
períodos de mayor crecimiento económico, mientras que crisis económicas exacerban la  
insostenibilidad, este resultado concuerda con Kutasi (2017) quien analiza la sostenibilidad fiscal  
de los estados de la unión europea y encuentra que la solvencia fiscal está determinada por el  
crecimiento económico así como de factores fiscales internos, es por ello que Naveed y Islam  
(2024) señalan la importancia de evaluar la sostenibilidad para diseñar políticas macroeconómicas  
prudentes que reflejen en resultados positivos  
Autores como Sarmiento Moscoso et al. (2023) y Londoño Espinoza et al. (2021)  
mencionan que la deuda pública del país no es coyuntural y es de vital importancia para la gestión  
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de los países, al igual que le presente artículo, los autores concluyen que la deuda es sostenible  
débilmente. Por otra parte, Paredes R. et al (2023) menciona que la deuda pública fue sostenible  
en el Ecuador de manera especial hasta el 2008, menciona que el ahorro nacional contribuye a la  
economía para sostener la deuda, lo cual complementa con la mayoría de los autores que sostienen  
que un buen manejo de la política fiscal en los países contribuye a sanear los temas de deuda y así  
poder alcanzar la sostenibilidad.  
Los resultados obtenidos en el presente análisis revelan implicaciones muy relevantes para  
la política fiscal ecuatoriana. La sostenibilidad débil observada siguiere que, si no existen reformas  
estructurales, el país podría enfrentar dificultades para cumplir con sus compromisos de deuda sin  
comprometer el gasto social y productivo. Esta situación es semejante a lo encontrado por Beqiraj  
et al. (2018) en economías de la OCDE, donde la falta de reacción fiscal oportuna agrava la  
insostenibilidad a largo plazo. De la misma manera, estudios como el de Misra et al. (2021) en  
India y Naveed e Islam (2024) en Pakistán destacan que, en países con limitaciones fiscales  
estructurales, la indisciplina presupuestaria y el bajo crecimiento económico son factores clave  
que explican la insostenibilidad de la deuda, tal como ocurre en el caso Ecuatoriano. En América  
Latina, Campo-Robledo y Melo-Velandia (2015) evidencian que la sostenibilidad fiscal en la  
región es, en la mayoría de los casos, débil o está condicionada a escenarios de crecimiento con  
una trayectoria estable. Para Ecuador, esto implica la necesidad urgente de fortalecer la  
institucionalidad fiscal, mejorar la eficiencia del gasto y diseñar mecanismos que permitan una  
consolidación fiscal sin frenar la recuperación económica.  
Considerando que las estadísticas fiscales de los primeros años posteriores a la dolarización  
(
2000-2001) presentan limitaciones de calidad y posibles inconsistencias, las cuales pueden tender  
a distorsionar los resultados, se validó su robustez del análisis excluyendo los años mencionados.  
Al realizar los análisis con la serie ajustada desde el 2002, los resultados mantienen su consistencia  
(Anexo 1), confirmando la solidez de los hallazgos en cuanto a la sostenibilidad débil e incluso la  
insostenibilidad fiscal en el segundo subperíodo analizado.  
Conclusiones  
El presente artículo evidenció de que existe un punto de quiebre estructural en la deuda  
pública, a partir del cual la insostenibilidad se vuelve más evidente. Los resultados de las dos  
metodologías aplicadas indican que, en el periodo 2000-2011, si bien hacia los últimos periodos  
de éste, existe un despunte peligroso de la brecha de los resultados primarios que agravarían la  
sostenibilidad de la deuda, en buena parte del oncenio (2002-2008) el resultado primario observado  
es similar al que estabilizaría la deuda. De igual forma, la sostenibilidad intertemporal de la política  
fiscal indica que, en este primer subperiodo, el coeficiente β indica sostenibilidad a largo plazo en  
un 68.31%, que, si bien no es una cifra del todo esclarecedora, daba pautas a futuras  
administraciones sobre cómo mejorar aún más el manejo de la deuda pública a fin de lograr sanear  
las cuentas nacionales. En este decenio no se puede asegurar que haya existido sostenibilidad a  
largo plazo de la deuda, pero la economía ecuatoriana se pudo mantener en niveles no tan lejanos  
de los aceptables.  
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La sostenibilidad de la deuda externa pública en Ecuador 2000-2023.  
A partir de 2012, el aumento del servicio de la deuda y el pago de intereses de esta no fue  
suficiente para contrarrestar una mezcla de factores como el aumento y oscilación inestable de las  
erogaciones por encima de los ingresos del SPNF, el crecimiento constante del stock de deuda y  
una bajada lenta del crecimiento económico de la producción. Es con ello que la brecha de  
resultado primario se acelera de forma definitiva, los resultados deficitarios fueron tales, que lejos  
queda el 2008 en donde por última vez, el resultado primario de las operaciones del SPNF podía  
prever la estabilización a mediano plazo de la deuda pública. De igual forma, más allá de que en  
este segundo subperiodo, el coeficiente β indique sostenibilidad a largo plazo en un débil 9.98%,  
econométricamente debe preocupar que los ingresos y gastos del SPNF no siguen ya una relación  
tan marcada como años anteriores (prueba de ello es el ínfimo valor R-ajustado).  
Bajo el análisis de la cointegración ni la de la regresión, los ingresos se relacionan con los  
gastos y siguen caminos independientes especialmente desde 2020, el patrón cíclico de las  
erogaciones no puede contrarrestar con los ingresos, que, aunque tienen menos volatilidad, no  
pueden financiar los gastos ni en sus trimestres de recesión. Periodos importantes como 2015-  
2
016 y periodos posteriores a la pandemia de COVID-19, se percibe una necesidad de que las  
cuentas públicas se profundicen en el cumplimiento intertemporal de la restricción presupuestaria  
gubernamental a fin de garantizar que los flujos de recursos del Gobierno sean sostenibles,  
destacando la necesidad de futuros estudios que analicen de manera más detallada la dinámica en  
el año de Covid frente a otros países en la región, que le permita profundizar reformas económicas  
para garantizar la sostenibilidad fiscal y mejorar el acceso a los mercados de deuda. Estas reformas  
incluyen la mejora en la eficiencia del gasto público y la implementación de políticas que fomenten  
el desarrollo económico y social, además surge la necesidad que exista para futuros estudios un  
análisis de la relación entre inversión y endeudamiento, sobre todo estos últimos años.  
Dentro de un análisis general de todo el periodo, se puede mencionar que la política fiscal  
ecuatoriana muestra una débil sostenibilidad, lo cual indica que existe un riesgo significativo de  
desequilibrios estructurales en el largo plazo, lo cual resalta la necesidad urgente de que las cuentas  
públicas en el Ecuador se enfoquen en el cumplimiento de la restricción presupuestaria  
gubernamental para garantizar una sostenibilidad en el largo plazo, por lo cual se recomienda una  
evaluación del desequilibrio entre los ingresos del Estado y la deuda pública, implementando una  
estrategia fiscal robusta que aborde tanto los desafíos estructurales como los impactos de las crisis  
recientes y de esta forma poder garantizar estabilidad financiera de largo plazo del país, de manera  
especial en los últimos años, donde la brecha entre crecimiento económico y endeudamiento ha  
incrementado, lo que resulta la importancia de disminución del gasto corriente combinado de  
posibles renegociaciones de deuda, ya sea a mayor plazo y menores niveles de tasa de interés.  
Agradecimientos  
Los autores agradecen al cuerpo docente de la Facultad de Ciencias Económicas de la  
Universidad de Cuenca, quienes, a través de su iniciativa y enseñanzas, permitieron la aplicación  
exitosa del conocimiento impartido en esta investigación.  
Financiamiento  
La investigación fue financiada exclusivamente por los autores.  
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Conflicto de intereses  
Los autores no presentaron ningún conflicto de intereses en la realización de este trabajo.  
Contribución de los autores  
Erick Bolívar Galarza-Molina: Curación de datos, análisis formal, investigación,  
metodología, administración del proyecto, visualización, redacción – borrador original.  
Patricio Miguel Baculima-Cuesta: Curación de datos, análisis formal, investigación,  
metodología, administración del proyecto, visualización, redacción – borrador original.  
Luis Santiago Sarmiento-Moscoso: Conceptualización, administración del proyecto,  
validación, redacción – revisión y edición, supervisión.  
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La sostenibilidad de la deuda externa pública en Ecuador 2000-2023.  
Anexos  
Anexo 1  
Test de Wald para quiebres estructurales  
Wald test for a structural break  
Number of obs =  
chi2(2) =  
96  
80.9195  
0.0000  
Prob > chi2 =  
Fuente: Elaboración propia a partir de Banco Central de Ecuador (2023) y Ministerio de Economía y  
Finanzas (2023)  
Anexo 2  
Robustez de los resultados  
B.1 Estacionariedad (2000-2023)  
Variable  
Estadístico  
1%  
5%  
10%  
퐺푡  
퐼푡  
-2,16  
-1,49  
-3,52  
-3,52  
-3,52  
-3,52  
-2,90  
-2,90  
-2,90  
-2,90  
-2,58  
-2,58  
-2,58  
-2,58  
퐺 − 퐺  
-16,32  
-10,24  
푡
푡ꢁꢂ  
퐼푡 − 퐼푡ꢁꢂ  
B.2 Estacionariedad (2002-2023)  
Variable  
Estadístico  
-1,98  
1%  
5%  
10%  
-2,58  
-2,58  
-2,58  
-2,58  
퐺푡  
퐼푡  
-3,51  
-3,51  
-3,51  
-3,51  
-2,89  
-2,89  
-2,89  
-2,89  
-1,62  
-17,08  
-10,72  
퐺 − 퐺  
푡
푡ꢁꢂ  
퐼푡 − 퐼푡ꢁꢂ  
B.3 Regresión (2000-2023)  
ꢃ
̅
퐼푡 = 481.11  
0.01)∗∗∗  
+
0.27퐺푡  
+
휀푡  
푅 = 86.35%  
∗∗∗  
(91.83)  
(
Nota: Valores entre paréntesis son los errores estándar  
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B.4 Regresión (2002-2023)  
ꢃ
̅
퐼푡 = 584.91  
0.01)∗∗∗  
+
0.26퐺푡  
(107.99)  
+
∗∗∗  
휀푡  
푅 = 83.43%  
(
Nota: Valores entre paréntesis son los errores estándar  
B.5 Regresiones (2000-2023)  
Variable  
independiente  
2000-2011  
Coeficiente Desviación  
estándar  
2012-2023  
Desviación  
Coeficiente  
estándar  
(377.92) ***  
(0.03)  
Constante  
418.85  
0.26  
(63.14) ***  
(0.01) ***  
3449.38  
0.008  
0.14%  
G
푅
t
ꢃ
̅
85.26%  
B.6. Regresión (2002-2023)  
Variable  
2002-2011  
2012-2023  
independiente  
Coeficiente Desviación  
estándar  
Coeficiente  
Desviación  
estándar  
Constante  
542.04  
0.23  
83.17%  
(74.66) ***  
(0.01) ***  
3449.38  
0.008  
0.14%  
(377.92) ***  
(0.03)  
G
t
ꢃ
̅
푅
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